一九三七年七月，日軍發動全面侵華戰爭，一九三八年十月，南洋華僑籌賑總會于新加坡正式成立，深知外援對貧弱中國重要性的日本，企圖阻斷中國外援物資的輸入，但南僑總會決定知難而上，將募集到的巨款輸送回國，負責秘密運送任務的是青年愛國華僑高慕青(葉一云 飾)等人。

高慕青是南洋華僑聯絡專員，為了抗日救國，她攜巨款乘火車來到上海，準備前往柳記理發館交接籌款，柳俊義是這家理發館的老板，同時也是南僑總會上海分會的第一聯絡處主任。這一天，大雨滂沱，柳老板無暇自己的生意，笑臉相迎送走前來剪發的李院長，站在窗前久久凝視著窗外，他在此潛伏三年，就是為了今天即將交接的巨款，臉上的激動掩不住內心的些許不安。

上海日本憲兵隊特高課酒井美智子秘密得到交接籌款的消息，帶著手下去柳記理發館蹲點，她用南僑總會的暗號確定出柳俊義的身份，拿出柳俊義全家的照片，逼他跟大日本帝國合作。柳俊義知道自己已經被出賣，美智子不過是想通過他拿到籌款和后羿手中的人員名單，他裝作思考狀走到美智子身后，突然抽出剃刀刺向美智子，不料美智子反應極快，反手將柳俊義殺害。

青竹棋社，紅線新四軍特別行動隊隊長王以山(章賀 飾)剛剛跟日本憲兵隊的佐佐木大佐下完棋，特別行動隊隊員陳小凡跑來告訴王隊長美智子去柳記理發店的消息，王以山意識到危險，南洋來的同志還毫不知情，他禮貌地跟佐佐木辭別，帶人匆忙趕往柳記理發店。

這時候高慕青已經到達理發館，美智子等人早已在這里守株待兔，高慕青經過幾句對話，感覺屋里氣氛不對，想要找個借口離開，被身旁的美智子攔下。隱藏在窗外跟高慕青一起同行的陸偉發現有問題，起身要進屋，沒等邁步，被身后的日本人一刀刺中，栽倒在路邊，美智子得意地將高慕青連同陸偉一起帶走。

進入租界區，王以山等人看準時機跟美智子進行巷戰，火拼的槍聲傳到上海巡捕房警長張力耳朵里，張力是個識時務的家伙，知道敢在租界里開槍的人都是他們惹不起的，他帶著巡捕崔別山等人躲在角落里，坐等火拼結束。王以山救下高慕青，讓陳小凡給她找個安全的地方，陳小凡有個好友是上海的當紅歌星，和平歌舞廳的臺柱子，名為何姝瑤，眾人都稱她為何姝瑤，她請何姝瑤先將高慕青帶回歌舞廳。

紅線劇照

槍聲漸停，巡捕房警長張力帶人來到火拼現場，看到滿地日本人的尸體，不敢輕舉妄動，手下來報告何姝瑤的車剛剛開過去，不知道是不是跟這件事有關，張力讓他們不要胡亂猜疑，這趟渾水不要趟，不如去和平歌舞廳好好玩一玩。

和平歌舞廳的老板叫吳猛，吳猛讓何姝瑤好好準備演出，歡迎晚會即將到來兩個日本軍官，吳猛向來惹不起日本人，膽小怕事，何姝瑤卻不趨炎附勢，簡單打發了吳猛，急著去看高慕青。高慕青是被打暈后送到這里，醒來差點跟何姝瑤發生沖突，何姝瑤得知她初來乍到沒有落腳點，讓她好好休息，自己去找陳小凡。

南洋華僑的第一聯絡處暴露，王以山擔心以五月花照相館為名的第二聯絡處也面臨同樣的危險，他告訴陳小凡必須盡快找到內鬼，否則損失將無法估量。何姝瑤突然來到，本想讓陳小凡收留高慕青，沒想到碰見了自己仰慕已久的王以山，被王以山三言兩語說動，繼續回去照看高慕青。

佐佐木對美智子的行動很不滿意，盡管日方人力和情報均占優勢，但一無所獲。美智子解釋還有一名俘獲的傷員在搶救，或許能問出點什么。佐佐木再次告誡她高層已經下達命令，他們必須摧毀南洋華僑的物資運輸線，以保證日軍速戰速決。

王以山趁夜深來到五月花照相館要求見后羿，照相館館長找了個文職人員來冒充，被王以山一眼認出，他當即說他們貍貓換太子，不尊重友軍。秦觀從門外聽到，聽得出王以山是個人才，進屋與他見面。秦觀是南僑總會上海分會第二聯絡處主任，目前是照相館館長。兩個人互相自我介紹完，王以山打聽后羿的下落，秦觀也不知情，王以山勸秦觀暫時離開五月花照相館，恐有不測，秦觀稱自己孑然一身，無牽無掛，硬是要留下來看看是不是后羿出賣了組織。

南僑總會上海分會聯絡站站長秦海東，化作拉車夫把高慕青送到理發館后，回到上海花旗銀行上班，他三天兩頭請假早退，讓銀行經理非常不滿，經理去掉他喝咖啡，吃飯，請假，節假日，休息日的時間，挖苦他一年到頭只工作1天，秦海東笑呵呵裝作不在乎，心里已經心急如焚。聯絡處主任柳俊義在死之前給了他一枚戒指，拜托他照顧好自己的家人。如今柳俊義犧牲，他的家人生命堪危。秦海東拿著柳俊義的戒指跑到柳家，從日本人手里救下柳妻和孩子，沒想到門外還有埋伏，秦海東身手不凡，讓柳妻躲避起來，一人跟鬼子搏斗。