一九二八年，上海，德國留學歸來的楚家三少爺慶平因反對父親自小為其定下的婚事，拒絕跟父親的忠實老伙計、恒江坊大掌柜德金回家，但終被德金以母親健康為由勸回，航行途中意外救下了正被警察追捕的黃先生。

鎮江。楚老爺壽筵在即，與司令龍耀輝密談。隨后，占據江浙釀造業半壁江山的民族資本“恒江”42坊的大小掌柜及當地政要齊聚楚家宜園，共賀老東家楚天舒(狄龍 飾)60壽誕。三少爺的未來岳父、把持川寧水運20年的四川釀醋大戶蘇岐山亦在場。

三少爺一身洋裝趕回拜壽，但仍依傳統禮節向父親下跪叩首。楚老爺經人引薦結識東洋歸來的醋商周秀章(趙立新 飾)，因看出對方的企圖而態度冷淡。在場的楚家姻親、銀行家葉公一直暗中與東洋人勾結，企圖滅掉楚天舒與蘇岐山，將恒江醋業及川寧水運盡入囊中，楚府傭人吳媽一直暗中監視楚府動向。

壽誕喜慶氣氛下隱藏著種種不可告人的陰謀，忽然壽筵上傳來張作霖被炸的消息。當晚，三少爺探望母親，談及婚事，仍然心存抵觸。蘇歧山因要趕路，不敢耽擱。

馮局長帶人搜查恒江坊，德金借故推脫，大少爺慶漢和楚老爺方知三少爺和德金將黃先生藏于醋坊，共同巧妙處理了此事。壽誕后不久，楚慶平(李亞鵬 飾)赴上海繼續創業，臨行前楚老爺一番囑咐，語重心長。救生會的水根為楚家打聽到周秀章“京和”公司的復雜背景。

京和公司背后真正的老板、日本人井上表面與周秀章商議同恒江合作，暗中指使手下田村對楚家動了殺機，這天楚老爺剛在當地商會亮明不與京和合作的態度，回家途中即遭槍擊暗算，而針對蘇岐山及其全家的血腥計劃也在井上、葉公與鎮江幫會頭目吳春潮的醞釀中。

血色沉香劇照